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Los reguladores tienen la tarea de equilibrar la protección del consumidor y la creación de entornos en los que los empresarios y el sector privado puedan prosperar. Cuando los mercados enfrentan distorsiones, quizás debido a una externalidad o asimetría de información, la regulación puede desempeñar un papel importante.
Pero la regulación también puede sofocar el espíritu empresarial y la educación empresarial, dejando a la sociedad y a su gente en peores condiciones. La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos ha sido particularmente hostil hacia las empresas y empresarios de criptomonedas. Por ejemplo, el presidente de la SEC, Gary Gensler, señaló que considera a Bitcoin (BTC) como una mercancía, pero que muchos otros “activos financieros criptográficos tienen los atributos clave de una acción”.
Reiteró la línea en un explosivo 19 de agosto. editorial escrito para el Wall Street Journal, argumentando que “usted podría reemplazar ‘cripto’ con cualquier otro activo” en lo que respecta a la regulación de valores.
Pero en lugar de “regular por editorial”, como lo han enmarcado algunos entusiastas de las criptomonedas, una mejor estrategia sería que los desarrolladores, inversores y agencias reguladoras, como la SEC, trabajen juntos al menos en torno a estándares comunes que pueden aumentar la calidad de los proyectos en general y establecer las mejores prácticas que beneficiarán a toda la comunidad de participantes de Web3.
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“Los reguladores son efectivos cuando también están en las trincheras con los innovadores y constructores de la industria”, dijo a Cointelegraph el cofundador de Mirai Labs, Corey Wilton.
Esto significa que debe haber un diálogo abierto y libre entre reguladores y desarrolladores. “Los desarrolladores deben familiarizarse con las mejores prácticas de Know Your Customer (KYC), los proveedores disponibles y cómo se integran estos servicios KYC y cómo necesitan administrar los roles de los usuarios. [and] capacidad”, dijo Simon Grunfeld, vicepresidente de Web3 en Cogni.
Definición de títulos
Casi todos los artículos sobre la regulación de las criptomonedas apuntan a la clásica Prueba de Howey basada en un caso de la Corte Suprema de 1946 que sentó un precedente sobre la definición de una acción. Pero Gensler ha perfeccionado posiblemente el más importante de los criterios, que es que “el público inversionista espera un retorno”.
Sin duda, se lanzan muchos proyectos de tokens no fungibles (NFT) y sus fundadores prometer a los inversores grandes rendimientos que son claramente falsos o al menos exagerados. Sin embargo, el problema con estos proyectos no es que los NFT deban clasificarse como un valor, sino que estos fundadores están participando en un marketing deshonesto y afirman que simplemente no pueden lograrlo.
De acuerdo con la prueba de Howey, existe un “contrato de inversión” si hay: (1) una inversión de dinero, (2) en una empresa conjunta, (3) con la expectativa de obtener ganancias, y (4) debe derivarse de los esfuerzos de los demás. Pero, ¿y si aplicáramos el test de Howey a una casa? Una familia podría considerarse una empresa conjunta, especialmente si hay un negocio familiar, y cada propietario invierte con la expectativa de una apreciación en el precio de la casa.
Una desventaja es que una familia es demasiado pequeña para formar una empresa conjunta. Pero, ¿dónde está la línea brillante? ¿Y si la familia es numerosa? ¿O qué pasa si los parientes cercanos no tienen los recursos y los parientes ayudan a financiar la casa? ¿O qué sucede si un puñado de personas decide alquilar una casa más grande antes de pasar algún tiempo allí, pero también tiene la intención de alquilarla en Airbnb mientras viaja y pasa tiempo en otros lugares? El problema con la prueba de Howey es que fue diseñada para una situación mucho más específica y restringida, que involucraba el alquiler a los agricultores.
Desafortunadamente, la ausencia de una línea clara y brillante entre las acciones y los productos básicos en el espacio de los activos digitales ha creado un riesgo regulatorio sustancial para los empresarios y las empresas de Web3, lo que ha obligado a muchos a ubicar sus negocios en el extranjero. Dado el anonimato inherente involucrado en la comunidad Web3, particularmente en relación con la formación de empresas, no hay estimaciones cuantitativas disponibles, pero cualquiera que pase algún tiempo hablando con personas en Web3 rápidamente ve que están fuera de los Estados Unidos.
Sin embargo, incluso entonces, tanto los usuarios (especialmente en GameFi) como los propietarios deben ser cautelosos. “No veo ningún camino para que los reguladores de EE. UU. procesen a una persona (domiciliada en EE. UU.) por jugar en un sitio ilegal, a menos que esa persona esté usando ese sitio para lavar dinero u otras actividades ilegales que involucren a otras personas domiciliadas en los Estados Unidos”, dijo Grunfeld.
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“De lo contrario, el individuo corre el riesgo de depositar los fondos”, agregó. “En muchos casos, estas plataformas pueden engañar a las personas al decir que están sujetas a la regulación estadounidense. Entonces, el riesgo regulatorio está todo en la plataforma: es responsabilidad de la plataforma cumplir con las leyes locales e internacionales y si abren cuentas para personas con sede en los EE. UU., corren el riesgo de ser tocados por el brazo largo del Tesoro de los EE. UU. “
Un compromiso Web3
Las normas tienen un papel importante que desempeñar en los mercados. Establecen un umbral predecible para la calidad mínima. Los mejores tipos de estándares son aquellos que surgen orgánicamente como resultado de la demanda y la coordinación en una comunidad donde los miembros reconocen que todos están mejor adhiriéndose a un conjunto de mejores prácticas. Un conjunto común de estándares orgánicos y de código abierto quizás se demuestre mejor con los estándares W3C, que abarcan el espectro del desarrollo de aplicaciones.
En particular, los estándares del W3C para credenciales verificables e identificaciones descentralizadas han demostrado ser las principales fuentes de coordinación y adopción en la educación global. Las organizaciones, que van desde gobiernos hasta grandes empresas que cotizan en bolsa, necesitan tecnologías interoperables que no las limiten a proveedores o sistemas específicos que podrían crear riesgos innecesarios (por ejemplo, si un sistema falla o una empresa falla). verdadera adopción global; sin ellos, las tecnologías pioneras permanecerán adaptadas y nunca alcanzarán escala.
Estamos viendo cómo los estándares de código abierto dentro del caso de uso educativo ofrecen una oportunidad para que cualquier persona, sin importar en qué parte del mundo se encuentre, examine una tecnología y se asegure de que haya pasado pruebas rigurosas de privacidad, seguridad e interoperabilidad, brindando claridad y conveniencia para socios institucionales a gran escala que pueden llevar las nuevas tecnologías a las masas.
“Llevar la educación Web3 a las masas sería imposible sin una columna vertebral sólida basada en estándares… toda la innovación que sucede en nuestra industria terminaría convirtiéndose en un lío fragmentado de sistemas que no se comunican ni intercambian, no es diferente de los sistemas centralizados. del pasado”, dijo Chris Purifoy, presidente de The Learning Economy Foundation.
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La pregunta para nosotros en el espacio de las criptomonedas es si podemos desarrollar un conjunto de estándares similares a los estándares del W3C para credenciales verificables en el mercado de la educación. Estos estándares crean no solo interoperabilidad, sino también normas y mejores prácticas que aseguran una calidad mínima. Esto eliminaría la carga de los reguladores de observar NFT y otros proyectos criptográficos tan de cerca, ya que la calidad de los proyectos sería mayor en general y la incidencia de “tirones de alfombra” sería mucho menor.
No hay una solución simple aquí, pero ambas partes deben comprender mejor las posiciones de los demás. Solo sucederá cuando se encuentren en el medio.
Christos A. Makridis es director de operaciones y director de tecnología de Living Opera, una startup multimedia de Web3, y ocupa cargos académicos en la Escuela de Negocios de Columbia y la Universidad de Stanford. Tiene un doctorado en economía y ciencias administrativas de la Universidad de Stanford.
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